轨道交通投资为逆周期调节手段之一，2020 年新基建叠加地方专项债加速，预计将拉动轨交投资额增长。1）复盘历史上轨交固定资产投资增速及gdp 增速可以发现，轨交作为基建投资的重要领域，是逆周期调节的重要手段之一；2）轨交行业为新基建七大重点领域之一，同时也是地方新增专项债重点投向领域；在新基建政策叠加地方新增专项债拉动下，国内轨交建设或将提速、轨交行业迎来黄金投资时期。
铁路：新基建政策或拉动投资节奏加快，需求扩大或带来设备采购及后市场空间提升。1）2019 年12 月，2020 年全国交通运输工作会上，交通运输部提出2020 计划完成铁路投资8000 亿元左右，在当前经济增速放缓的背景下，不排除未来铁路投资总额上调的可能；2）新基建政策提出后，预计部分铁路项目批复、建设、通车进度或将提速；3）铁路市场受客货运量快速增长、设备密度持续提升、设备新老替代等多重因素叠加驱动，预计铁路投资将向设备采购倾斜，同时，随着铁路运营里程数增加，铁路维护运营等后市场需求空间广阔。
城轨：地方新增专项债聚焦基础设施建设，轨交项目作为地方基建重头或快速增长。1）城轨是改善城市公共交通状况的有效途径，随着人口数量增长、人口密度提升，城轨建设需求巨大，近3 年全国轨交客运量增速保持在14%左右，其中，一二线城市客运量增速更高，且随着轨交通车密度不断加大，预计城轨建设将持续增长；2）地方债发行进度加快，截至3 月20 日，各地发行的新增专项债10233 亿元；且本次各地发行的新增专项债计划主要用于铁路、轨道交通等交通设施建设及其他重大基础设施项目。因此，随着城轨建设加速，相关设备需求将迅速提升。
建议重点关注行业内细分领域龙头：
1）优先受益于设备采购的整车龙头，如：中国中车；
2）轨交业务占比较高的优质零部件供应商，如：华铁股份、交控科技、中国通号、天宜上佳；
3）不断受益于后市场空间规模扩张的运维龙头，如：神州高铁。
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