【研究报告内容摘要】
投资建议【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、晶盛机电、精测电子、华测检测【核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、北方华创(重新调回)、晶盛机电、精测电子、先导智能、华测检测、捷昌驱动、内蒙一机(重新调回):上周报告:【内蒙一机】深度:陆战装备龙头:外贸接力,内需持续。【挖掘机】4月销量增长60%;预计5-6月增速超60%。
1):核心观点:1)继续建议超配工程机械龙头:聚焦基建内需,工程机械龙头具确定性溢价;2))中美关系波动,聚焦自主可控,看好半导体设备和军工2)工程机械:计预计5-6月挖机销量同比超增速超60%,聚焦龙头三一/恒立/徐工等4月挖掘机销量同比增长60%;三一4月单月产销破双万破纪录;中联重科全球首台纯电动起重机下线。根据各公司公告,主机厂业绩基本符合预期,恒立液压、浙江鼎力年报一季报业绩超市场预期。
根据开工情况及上游排产情况,断我们判断5月、6月连续2月销量同比增速均超有望超60%,,行业景气度将持续超市场预期。我们预计全年挖掘机销量增速有望超20%,其中,三一、徐工等龙头全年增速有望超30%,汽车起重机行业全年增速将保持15%以上增长,泵车行业增速有望保持20%增长。
持续推荐工程机械龙头三一重工(金国金5月金股)、恒立液压、徐工机械等。
3)成长板块:看好半导体/光伏/锂电/检测,中长期看好欧美消费升级【半导体设备】美国商务部发布对华为的出口禁令,加速半导体设备国产化。中芯国际追加11亿美元资本开支。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电等。
【光伏设备】一季度光伏新增装机3.95gw,光伏发电量同比增长19.9%。
单晶硅片价格下滑20%。聚焦利润丰厚的硅片环节。力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等,关注电池片设备龙头。
【锂电设备】4月动力电池装机量同比下降33%,降幅收窄,top10集中度达96%;全球看,lgchem成全球最大ev电池供应商;疫情加速下游集中度进一步提升,关注二线电池厂表现,持续推荐先导智能等。
【检测检验】复工持续加速,二季度业绩逐步恢复;疫情加速龙头市占率提升,关注检测公司不同阶段的成长特性,推荐第三方检测龙头华测检测等。
【欧美消费升级】欧美国家疫情在下半年可控是大概率事件,判断下半年欧美生活和工作逐渐开始恢复,受疫情影响的2b端升降桌、电踏车、全地形车需求将进入订单修复阶段,持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级产业链公司。
【通用设备】本周专题:新一轮补库存周期,4月工业机器人产量同比增27%,3月通用设备制造业产成品存货同比增长10.2%,关注激光器龙头。
4)国防军工:兵器集团多家上市公司部分股份无偿划转或转让至中兵投资。重点军工企业业绩稳健增长,估值处于多年低点;关注“两会”国防预算;国防军工望持续投入,期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐内蒙一机等。
全球对比:海外机械军工行业龙头详见附录二。ah股溢价率:参见附录。
风险提示新冠疫情影响超预期;基建、地产投资不及预期;中美贸易摩擦继续加剧。

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