【研究报告内容摘要】
事件:国家统计局公布2019年11月经济数据。
整体11月经济数据表现来看,固定资产投资增长,地产上行、基建回落,制造业小幅下行,消费、工业增加值出现明显上升。11月的经济数据整体来说是好于预期的,当然市场的预期也在11月金融数据、pmi数据公布后有所调整,对11月经济数据表现出了信心。
经济的先导指标里面,房地产销售面积、pmi等都恢复上行,外围经济环境有所改善。中美贸易磋商方面,目前第一阶段的协议文本上双方达成了一致,降低了市场的不确定性。未来主要看中美能否按发布会所述,分阶段逐步取消关税,中美关系至少在特朗普大选前有望维持相对融洽,关税不会进一步增加。 固定资产投资方面:固定资产投资增速11月制造业和房地产小幅回落,全口径基建投资小幅回升,此前我们提示四季度房地产投资上行速度不及市场预期的债市风险,目前这一因素有所淡化。
消费方面:接下来仍有企稳回升的预期。季节性效应对消费的不利影响已经度过,11月社零同比增长8.0%,增速较上月增加0.8%。短期消费增速快速下行的势头已经有所改善。 4季度gdp预计在5.9%-6%,经济企稳。
